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国金证券股份有限公司罗晓婷近期对科思股份进行研究并发布了研究报告《1Q23业绩增长超预期，看好周期向成长升级》，本报告对科思股份给出买入评级，当前股价为63.79元。

科思股份(300856)
公司4月25日公告1Q23营收5.88亿，同比+42.3%，环比+14%；归母净利润1.60亿元，同比+176%，环比+20%；扣非归母净利润1.57亿元，同比+198%。
防晒剂量价维持较高水平+整体产能利用率提升+高毛利防晒剂新品产能逐步释放，毛利率/净利率环比继续提升，盈利能力显著增强。1Q23毛利率49.04%、同比+22.78PCT、环比继续+4.07PCT；归母净利率27.26%、同比+13.21PCT、环比继续+1.28PCT。净利率同比/环比提升幅度小于毛利率主要系期间费用率&所得税影响，1Q23销售/管理/研发/财务费用率1.97%/7.31%/5.32%/1.06%、分别同比+1.08/+1.68/+1.71/+0.54PCT、分别环比+0.91/+1.28/+0.13/+0.3PCT。
展望2Q23，价格锁定高位、防晒剂老品均价同比双位数增长、叠加新品占比提升带动总体均价环比继续提升，预计业绩同比延续高增。
3Q23防晒剂新老产品扩产、迎接新一轮旺季，从周期向成长升级。PS（原有年产能500吨、4Q22投产500吨、23年继续扩产1000吨）/EHT/PA等防晒剂新品产能持续爬坡放量，物理防晒剂（二氧化钛）1Q23已小批量出货，预计2H23个护原料新品（PO/氨基酸表活/卡波姆、年产能3000吨/1.28万吨/2000吨）集中投产，随产能逐步释放、协同深化合作现有大客户/开拓小客户、24年贡献收入及净利增量。
看好公司全球防晒剂龙头向全球领先的化妆品原料综合供应商转型的战略升级。考虑到防晒剂新品放量&个护原料新品投产未来贡献增量，上调盈利预测，预计23-25年归母净利润4.92/6.23/7.74亿元、同比+27%/+27%/+24%，对应23-25年PE19/15/12倍，维持“买入”评级。
产品价格波动/新品投产、放量不及预期/限售股解禁。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券汲肖飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.94亿，根据现价换算的预测PE为36.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为82.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科思股份（300856）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）